（以下執行從開源證券《社會勞動行業點洽商說：各人精神饜足需求共震，IP潮玩行業煥發交叉考證》研報附件原文選錄）行業：中國潮玩全域高增，好意思國成東談主兒童化需求強勁2024年上半年，IP變裝在各人通過串聯執行、產物、線下場域、商戶品牌、主站作為等撬動了IP繁衍品類線上+線下多維度全域增長。(1)國內線上：憑據久謙數據，單6月線上銷售額為13億元，同比增長68.1%。分品牌來看，泡泡瑪特穩居潮玩動漫品類線上銷售額第一，卡牌品類一超多強，卡游和集卡社發揚亮眼。（2）國內線下：受益于行業高景氣，頭部潮玩品牌加快開店。罷休2024/6/30，潮玩品類在營門店數為2920家，2024Q1/Q2分裂新開業287/333家。除客單價較高的樂高之外，巨額潮玩品牌線下店效呈現增長。2024年1-6月泡泡瑪特線下樣本月均店效同比增長19.6%。（3）好意思國：憑據Circana，疫情后好意思國玩物行業快速增長，2023年邊界達到約410億好意思元，成年東談主孝敬伏擊增量。萬代南夢宮：多品類、多區域全面著花，頭部IP仍有強勁增長2024Q2完結收入125.6億元，同比增長24.8%，買賣利潤19.7億元，同比增長57.3%，買賣利潤率擢升至16%。（1）分業務：收獲于主機游戲的孝敬數字業務快速增長，玩物業務孝敬主要利潤。（2）分地區：2024Q2萬代好意思洲、歐洲、亞洲地區收入分裂同比增長129.7%、71.2%、24.3%。（3）分IP：卡牌推動海賊王IP銷售高增，頭部IP仍有強勁增長。全年來看，萬代瞻望FY2025高達、龍珠、海賊王的銷售額分裂為1450、1450、1050億日元。三麗鷗/樂高：三麗鷗中、好意思業務握續高增，樂高店莊重加碼中國商場三麗鷗：2024Q2完結收入12.93億元，同比增長42.3%；買賣利潤4.81億元，同比增長80.1%，買賣利潤率擢升至37%，上調全年級跡帶領。（1）分業務：三麗鷗2024Q2樂土業務、授權業務、產物銷售偏激他業務的收入分裂同比增長18.2%、67.5%和28.3%。（2）分地區：2024Q2日本原土收入（剔除外洋作事部）同比增長22.4%，好意思洲和亞洲收入同比分裂增長141.1%和61.1%。外洋業務收入占比38%，買賣利潤占比75%。授權業務和多變裝策略收效，推動外洋營收及利潤占比上行。樂高：2024H1完結營收310億丹麥克朗，同比增長13%；買賣利潤81億丹麥克朗，同比增長26%，買賣利潤率擢升至16%，同比擢升3pct，籌劃成果大幅優化。西洋商場絡續強勁增勢，中國商場銷售發揚同比握平，2024H1各人新開門店41家，中國占比近半，公司永久看好國內商場增長后勁。泡泡瑪特：IP及產物矩陣握續豐富，揚帆出海邁入大潮玩時期2024H1完結收入45.6億元，同比增長62%；歸母凈利潤為9.2億元，同比增長93.3%。分地區來看，港澳臺及外洋收入和利潤占比均擢升至30%傍邊。（1）國內：2024H1內地收入為32.1億元，同比增長31.5%。線下新開20家門店至374家，同店增長14%。線上抖音絡續高增、抽盒機渠談轉正。（2）外洋：2024H1港澳臺及外洋收入為13.5億元，同比增長259.6%。線下門店數目已沖破100家，經測算上半年外洋平均店效為1168萬元，握續重心征戰東南亞和西洋商場。（3）分IP：經典IP高增考證運營智商，新晉IP完結各人化沖破。（4）分產物：多品類保握高速增長。熱心各人潮玩IP經濟，受益看法：萬代、三麗鷗、泡泡瑪特、海昌海洋公園風險教導：各人化鼓動不足預期、宏不雅經濟波動較大、IP推新不足預期等。